Türkiye'de hiçbir yatırım turu tek başına fail olmuyor

Dün bir yatırım haberini alıntılayıp 3 milyon doların dışarıdan gören bir göz için fazla yüksek durduğunu yazdım. Bu tür haberlerde hep aynı laflar geliyor. Sana ne, para senin cebinden çıkmıyor. İlla yereceksiniz, aşağı çekeceksiniz. Kıskanıyorsunuz

Benim yatırım alma gibi bir derdim yok, olsaydı da zaten çoktan alırdım. Mobil tarafta yatırımcılarla çok kez oturdum ve birkaçında son anda masadan kalktım. Kalkma sebebim konuşulan değerlemeyi doğru bulmamam, bağımsız kalmak istemem ve önüme konan non-compete'lerdi. Bir de huy olarak kimsenin altında çalışıp rapor vermeyi sevmiyorum

Yüksek bulmamın sebebi rakamın kendisi değil, karşılığında ne olduğuydu. İstanbul merkezli Surge Games pre-seed turunda 3 milyon dolar aldı, turu Play Ventures yönetti. Bülteninde AI'ı dev ve production pipeline'ının merkezine koyup şu döngüyü hızlandırdığı yazıyor: yeni mekanik, prototip, test, data, scale ya da kill. O döngüyü okuyunca mobilde çalışan herkes aynı şeyi düşünmüştür, biz bunu ezelden beri yapıyoruz. Hypercasual'ın bütün ekonomisi o döngünün üstüne kuruluydu

Pre-seed'de bakılan şey de ekibin ne çıkardığı değil nereden geldiği oluyor ama oyun şirketinde çalışmış olmakla oyun yapmış olmak aynı şey değil, production pipeline'ına hakim olmak ise bambaşka bir şey. Üçü aynı özgeçmişte birleşmediğinde de tur yine kapanabiliyor ama sadece fiyatı sonucun değil vaadin üstünden kuruluyor

Benzer workflow hızlandırmayı zamanında ben de yapmıştım. Elimdeki workflow hybrid casual oyun yapımını 1 aydan 40 saate indiriyordu, pre-AI'dı, tamamen iş akışını yeniden kurmakla oluyordu ve o dönem buna çok ilgi vardı. Oturduğum masaların yüksek olmasının sebebi de oydu, workflow ile ondan çıkan iyi KPI'lı oyunlar. Bugün ise AI'la birçok şirket zaten o noktada, yani hızın kendisi artık bir ayrışma değil. Ayrışan şey o hızın ne ürettiği

Ekibi tanımıyorum ve yatırımcıyı ikna edebildikleri için tebrik ederim. Turu küçümseyenler ve niye onlara verdiniz de bize vermediniz diyenler de var, ikisi de yanlış yerde duruyor. Pre-seed'de kurumsal bir yatırımcıyı masaya oturtmak tek başına bir iş ve o ekip bunu yapmış. Kimse kimseye tur borçlu değil, size vermemiş olması onlarınkini yanlış yapmıyor

Anlatmak istediğim şey şu. Fail olan her yatırım bir sonraki şirketi etkiliyor. Yatırımcı bir sonraki Türk ekibine bakarken elindeki referans, ondan önceki turların ne getirdiği

Haberlerde hep alınan para yazıyor, verilen pay yazmıyor. Pre-seed'de ekip genelde %10 ile %20 arası pay verir, yani 3 milyon dolar en az 15 milyonluk bir değerleme demek, payı %10'da tutabildilerse 30 milyonluk. Altı yedi aylık bir şirket için ciddi bir rakam bu. Tabii dışarıdan görmediğim bir tablo da olabilir, yatırımcı benim bakamadığım soft launch metriklerine bakıyor olabilir. Play Ventures'ın lead ettiği bir turun altının çok boş çıkacağını da düşünmüyorum

Dünyada ise tablo başka. Oyun sektörüne giden toplam para 2021'de 20,1 milyar dolarla zirve yapmış, 2023'te 4,9 milyara çökmüş, bu yılın sadece ilk yarısında 7 milyar olmuş, yani bütün 2025'e eşit. Deconstructor of Fun'da Jared Gibbons da satın alma çarpanlarının 10x cirodan 1,5-3x'e çöktüğünü ve yeni stüdyolar için mobilin artık fonlanamaz olduğunu yazıyor, gaming VC'lerinin sessizce içerikten çıkıp tool, platform ve app tarafına geçtiğini söylüyor. Para yavaştan geri geliyor ama oyun yapana gelmiyor

Fiyatı belirleyen de oyunun kendisi değil. AlixPartners 130 şirketi tarayıp AI'lı olanların ilk turlarını AI'sız emsallerinin 2,5 katı değerlemeyle kapattığını bulmuş, Joost'un bu haftaki taramasında da çeyreğin en büyük beş turu model ya da tooling şirketlerine gitmiş ve en büyük oyun stüdyosu turu 70 milyonda kalmış. Etiketin fiyatlandığı ilk sefer de bu değil, on yıl önce kodsuz oyun yapma platformları aynı vaatle para topladı. Crayta 2023'te kapandı, Manticore 145 milyon dolar toplayıp aynı yıl kitlesel işten çıkarma yaptı, Buildbox hala çalışıyor ama üçü de oyun değil oyun yapma hızını sattı ve o paranın bahis oynadığı yere varan olmadı. Üstelik onların satacak bir ürünü vardı, buradaki turda ortada satılacak bir tool bile yok. Pipeline içeride kalıyor, yani tur oyunların üstünden değil o pipeline'ın vaadi üstünden fiyatlanıyor ve elinizde kalan tek şey yine çıkardığınız oyunlar oluyor

Türkiye'de para görece akmaya devam etti. Mobidictum'un listesine göre 2025'te açıklanan Türk oyun turlarının toplamı 206 milyon dolar, 2026'nın bugüne kadarki kısmı 113 milyon. Yani yirmi ayda 300 milyon doları geçmiş durumda ve bu konservatif bir rakam, açıklanmayan turlar ile Laton'un 50 milyonluk fonu dahil değil

Bunların hepsinin geri dönmesi de beklenmiyor zaten, venture matematiği öyle çalışmıyor. Yatırımcı çoğunun sıfıra gideceğini bilerek giriyor ve fonu tek bir şirketin geri getirmesini umuyor. Sorun şu ki o tek şirket çıkmazsa kapanan sadece o fonun kapısı olmuyor, ülkenin kapısı oluyor

Türkiye'nin kapısının hala açık olmasının en büyük sebebi de geçmişte dönen para. O merdiveni geçenlerde ayrıca yazmıştım, Gram'dan Loom'a kadar giden zincir yatırımcıya buradan para çıkabildiğini gösterdi. Masaya oturan herkes aslında o zincir sayesinde oturuyor

Bugün konuşulan değerleme de bir sonraki ekibin karşısına çıkacak. Siz neden bu değerlemedesiniz sorusunun cevabı artık buradan aranıyor. Tutarsa herkesin tavanı yükseliyor, tutmazsa herkes bir kademe aşağıdan başlıyor

Ülke tek bir dikey. AppMagic ile Gamigion'ın bu yılki raporuna göre Türk geliştiricilerin bütün gelirinin %96,9'u puzzle'dan geliyor, oysa 2025'te çıkardığımız oyunların sadece %28,2'si puzzle. Arcade %25,9, action %18,9. Yani başka tür yapmıyor değiliz, yaptığımız başka türlerden para gelmiyor

Bu yoğunlaşmanın sebebi de kapalı bir çevre. Dream'in beş kurucusu Peak'ten, Spyke'ın beş kurucusundan dördü Peak'ten çıktı, Ace, Bigger ve TaleMonster de aynı soyağacına bağlı. Aynı okuldan çıkan aynı türü büyütüyor. İlk bakışta ekosistem için iyi çünkü tecrübe ülkede kalıyor ve dolaşıyor, ama ülkeyi tek dikeye çeken de bu. Cartel ya da Mafyalaşma diyebilirsiniz, daha havalı

Yani yatırımcı Türkiye dediğinde aslında match 3 diyor. İyi tarafı bu türde dünyada kimse bizi geçemedi. Kötü tarafı da match 3'ün zayıf geçtiği tek bir yılın bütün ülkenin fonlanabilirliğini aşağı çekmesi, üstelik o türün dışında oyun yapan da aynı faturayı ödüyor

Sıradaki hub'ın nerede olduğu da bir süredir konuşuluyor. Sektör basını Vietnam yazıyor ve rakamlar ciddi. Vietnamlı stüdyolar 2025'te 27,4k oyun çıkarmış ve yaklaşık 5 milyar indirme üretmiş, yani Çin'den sonra dünyanın en büyük ikinci mobil oyun indirme ihracatçısı. Hükümet de oyunu on iki kilit kültürel sanayiden biri ilan edip 2030 için 1 milyar dolar hedefi koydu ve 5k geliştirici yetiştirmeye söz verdi

Bunu bir tehdit diye yazmıyorum ama şunu görün, PocketGamer Ho Chi Minh'de developer mixer'ı yapıyor ve Mobidictum hem Hanoi'de hem Ho Chi Minh'de aynısını yapıyor. Yani Türkiye'nin yatırım listesini tutan yayın aynı anda orada da masa kuruyor. Kimse Türkiye'yi bırakmıyor ama ilgi taşınabilir bir şey ve neye göre taşındığı belli, buradan çıkan turların ne getirdiğine göre

Kendi tarafınızdan bakarken de tek soru sorun. Aldığınız ya da almayı düşündüğünüz para, bir sonucun karşılığı mı yoksa bir vaadin karşılığı mı. İkisi de meşru ama ikincisinin faturası gecikmeli geliyor ve o faturayı sadece siz ödemiyorsunuz

Bu ülkeden bir unicorn daha çıkmasını en çok isteyenlerden biriyim, çünkü o zincir kopmadığı sürece kapı açık kalıyor

Sizin cebinizden çıkmıyor ama sizin sırada beklediğiniz kapıdan çıkıyor